箴言 17:28
愚昧人若靜默不言, 也可算為智慧. 閉口不說, 也可算為聰明.
當繼續探討宏觀經濟時，便不得不提當今分析的基礎 ─ 經濟數據。
但經濟數據只是一些統計數字，有著它們的偏差和不足之處，亦不排除有人為操控的因素。不過，這種數據暫時仍未有代替品 所以我們只有繼續跟隨這個遊戲，該小心的地方小心就是了。
經濟數據（Economic indication）大致可分為三種：
1. 領先性的指標（leading indication） ─ 它會先於經濟到達頂點或底點，例如：
~ 每星期首次申領失業救濟金人數（initial claims）
~ M2貨幣供應（編者註：M2是其中一種貨幣供應的區分，詳解可到www.info.gov.hk/hkma/gdbook/chi/stroke11/money_supply.htm
~ 每星期生產員工（production workers）的工時平均數
2. 同步性的指標（coincident indication） – 它會和經濟同步，例如：
~ 非農業就業人數(non-farm payroll）
~ 個人收入（personal income）
~ 工業生產（industrial production）
3. 落後性的指標（lagging indication）– 它落後於經濟步伐，例如：
~ 銀行的最優惠利率（prime rate）
~ 公司及商業借貸
再次提醒大家，這些只是統計數字，存在一定偏差，而今天正確的統計亦不等於能準確預測明天。
2014年7月31日 星期四
2014年7月30日 星期三
優質書系列 – 投資分析(三)
箴言 15:33
敬畏耶和華, 是智慧的訓誨. 尊榮以前, 必有謙卑.
早前粗略地介紹了由宏觀分析開始的上而下投資方式，和由微觀分析開始的從下而上的投資方式，今次想和大家深入一點探討宏觀經濟。
要知道香港現時的經濟情況是非常容易的，要估計香港未來的經濟狀況卻是非常困難，原因有三：
（一）香港是一個很小的經濟個體，容易受到外圍經濟影響
（二）香港現時實行固匯率（聯繫匯率)，政府因而不能透過貨幣政策調控經濟。經濟往往由一個極端走向另一個極端
（三）隨著全球經濟趨向一體化，世界各地的經濟步伐漸趨一致
所以，就香港來說，外圍的經濟因素是有著舉足輕重的影響力。作為金融從業員的筆者和行內人士，總是密切地留意著美國的經濟狀況。大家請先參看以下世界銀行（World Bank）就全球各國GDP的統計：
（百萬美元)
（1）美國 10,383,100
（2）日本 3,993,433
（3）德國 1,984,095
（4）英國 1,566,283
（5）法國 1,431,278
（6）中國 1,266,052
…
（11）印度 510,177
（12）韓國 476,690
…
（26）印尼 172,911
（27）香港 161,531
*全世界GDP總值為32,312,147百萬美元
我們可以看到一個很明顯的結論～美國的國民生產值（GDP）佔了全世界的三份之一！而美國、日本和德國的GDP總和是世界的二份之一！可想而知，這三個國家的經濟興衰會對全世界造成何等巨大的影響。另外，美國是現時最大的出口國和入口國，她對全球的貿易影響是非常大的。還有，美國同時又是全球最大的負債國，國債達7,197,503,936,787.58美元。所以，她的利率走勢對國際影響非常大。
故此，當大家分析世界宏觀經濟時，首要留意的是火車頭們的狀況，包括美國、日本、德國和歐盟。
分析宏觀經濟中，有幾個數據是需要我們特別注意的，包括GDP，CPI，PPI，通脹率和失業率，就這些數據，最好是每個月都作出跟進和比對。
熟悉宏觀經濟是投資分析的第一步，還有其他方面的兼顧和探討，留待日後有機會再與大家探討。
敬畏耶和華, 是智慧的訓誨. 尊榮以前, 必有謙卑.
早前粗略地介紹了由宏觀分析開始的上而下投資方式，和由微觀分析開始的從下而上的投資方式，今次想和大家深入一點探討宏觀經濟。
要知道香港現時的經濟情況是非常容易的，要估計香港未來的經濟狀況卻是非常困難，原因有三：
（一）香港是一個很小的經濟個體，容易受到外圍經濟影響
（二）香港現時實行固匯率（聯繫匯率)，政府因而不能透過貨幣政策調控經濟。經濟往往由一個極端走向另一個極端
（三）隨著全球經濟趨向一體化，世界各地的經濟步伐漸趨一致
所以，就香港來說，外圍的經濟因素是有著舉足輕重的影響力。作為金融從業員的筆者和行內人士，總是密切地留意著美國的經濟狀況。大家請先參看以下世界銀行（World Bank）就全球各國GDP的統計：
（百萬美元)
（1）美國 10,383,100
（2）日本 3,993,433
（3）德國 1,984,095
（4）英國 1,566,283
（5）法國 1,431,278
（6）中國 1,266,052
…
（11）印度 510,177
（12）韓國 476,690
…
（26）印尼 172,911
（27）香港 161,531
*全世界GDP總值為32,312,147百萬美元
我們可以看到一個很明顯的結論～美國的國民生產值（GDP）佔了全世界的三份之一！而美國、日本和德國的GDP總和是世界的二份之一！可想而知，這三個國家的經濟興衰會對全世界造成何等巨大的影響。另外，美國是現時最大的出口國和入口國，她對全球的貿易影響是非常大的。還有，美國同時又是全球最大的負債國，國債達7,197,503,936,787.58美元。所以，她的利率走勢對國際影響非常大。
故此，當大家分析世界宏觀經濟時，首要留意的是火車頭們的狀況，包括美國、日本、德國和歐盟。
分析宏觀經濟中，有幾個數據是需要我們特別注意的，包括GDP，CPI，PPI，通脹率和失業率，就這些數據，最好是每個月都作出跟進和比對。
熟悉宏觀經濟是投資分析的第一步，還有其他方面的兼顧和探討，留待日後有機會再與大家探討。
2014年7月29日 星期二
優質書系列 – 投資分析(二)
箴言 15:31-32
聽從生命責備的, 必常在智慧人中. 棄絕管教的, 輕看自己的生命. 聽從責備的, 卻得智慧.
上星期提及，讀者最好能把「由上而下的宏觀分析」以及「由下而上的微觀分析」兩種投資方式的特性也能透徹明白。
就用我們自己做個例子，住在香港的我們，最熟悉的當然是本地的股票。但是，一般香港人對股票的熟悉只屬於微觀分析而已。
除此以外，在投資之前，其實還必須把香港的宏觀經濟分析一遍。否則，就如跳上了一輛不明來歷和去向的快車～「失敗」是遲早的問題，即使覺悟得早，能「跳車」，可能也要焦頭爛額地重傷一番。
要分析香港的宏觀經濟，首先一定要知道本港經濟的特色（缺點）。香港現用的是固定匯率及讓資本自由進出。即是說，香港的貨幣政策是受了限制的。香港的利率絕對受美國的貨幣政策影響。
所以在看香港宏觀經濟時，一定要看美國的經濟狀況，尤其是在利率走勢方面。
至於實際如何從宏觀經濟瞭解投資的各個層面，留待下次再和大家分享，今次只是以此先作一個前言而已。
聽從生命責備的, 必常在智慧人中. 棄絕管教的, 輕看自己的生命. 聽從責備的, 卻得智慧.
上星期提及，讀者最好能把「由上而下的宏觀分析」以及「由下而上的微觀分析」兩種投資方式的特性也能透徹明白。
就用我們自己做個例子，住在香港的我們，最熟悉的當然是本地的股票。但是，一般香港人對股票的熟悉只屬於微觀分析而已。
除此以外，在投資之前，其實還必須把香港的宏觀經濟分析一遍。否則，就如跳上了一輛不明來歷和去向的快車～「失敗」是遲早的問題，即使覺悟得早，能「跳車」，可能也要焦頭爛額地重傷一番。
要分析香港的宏觀經濟，首先一定要知道本港經濟的特色（缺點）。香港現用的是固定匯率及讓資本自由進出。即是說，香港的貨幣政策是受了限制的。香港的利率絕對受美國的貨幣政策影響。
所以在看香港宏觀經濟時，一定要看美國的經濟狀況，尤其是在利率走勢方面。
至於實際如何從宏觀經濟瞭解投資的各個層面，留待下次再和大家分享，今次只是以此先作一個前言而已。
2014年7月28日 星期一
優質書系列 – 投資分析(一)
加拉太書 5:5
我們靠著聖靈, 憑著信心, 等候所盼望的義.
「歐羅一定升，買啦！」
「12 x快要突破高位，買啦！」
「喂，內幕消息，23 x 實升，買啦！」
筆者從事金融業18年了，總會聽到一些「朋友」或同事煞有介事的推介。同事朋友們的這些好意，往往令筆者啼笑皆非，原因有二：
（一）聽他們的話，往往令自己有所損失。
（二）不聽他們的話，若果情況又如他們所說，總會被他們揶揄一番。
所以筆者在這18年間，不停地學習分析，以求能夠對朋友和同事們的推介作出適當的判斷，並且自行去發掘一些好的投資對象。今日，筆者希望藉這個版面，將自己這些累積出來的一點經驗分享出來。
當筆者聽到別人的一個推介（不論是外匯、股票、債券、期權、或者黃金）第一樣會想的，必然是現今的宏觀經濟怎樣。這就是所謂由上而下方式（Top-down approach）。
由宏觀分析開始的由上而下方式（Top-down approach）的投資運作是這樣：
1. 分析各國的經濟數據，包括GDP，通脹率、利率、外匯等。
2. 對經濟數據作出預測。
3. 對不同市埸的整體價值作計算。
4. 對每個市埸的升值潛力作出預測。
5. 在不同的市埸中選取適當的股票。
但是在市埸中，大部份的投資者卻是用由微觀分析開始的由下而上的方式：
1. 分析不同的公司（行業、管理方法、財務狀況等）。
2. 估計不同公司的未來，包括盈利和現金流等。
3. 估計出的結果的風險（因可能有誤差）。
4. 計算不同公司的價值（資產值及回報價值）。
5. 衡量不同公司股票升值的能力（在不同的時段）。
6. 選擇股票。
在操作上，由上而下方式會比較簡單。而由下而上方式，則需要分析很多的公司、計算很多財務和會計上的數字。
兩種方法分別各有其好處。但我必須在此提醒各位讀者一個重要概念：【一味埋頭在微觀的數據精算和狩獵，往往慒然不覺地被宏觀因素拖累，而變成一個聰明的大輸家】
我們靠著聖靈, 憑著信心, 等候所盼望的義.
「歐羅一定升，買啦！」
「12 x快要突破高位，買啦！」
「喂，內幕消息，23 x 實升，買啦！」
筆者從事金融業18年了，總會聽到一些「朋友」或同事煞有介事的推介。同事朋友們的這些好意，往往令筆者啼笑皆非，原因有二：
（一）聽他們的話，往往令自己有所損失。
（二）不聽他們的話，若果情況又如他們所說，總會被他們揶揄一番。
所以筆者在這18年間，不停地學習分析，以求能夠對朋友和同事們的推介作出適當的判斷，並且自行去發掘一些好的投資對象。今日，筆者希望藉這個版面，將自己這些累積出來的一點經驗分享出來。
當筆者聽到別人的一個推介（不論是外匯、股票、債券、期權、或者黃金）第一樣會想的，必然是現今的宏觀經濟怎樣。這就是所謂由上而下方式（Top-down approach）。
由宏觀分析開始的由上而下方式（Top-down approach）的投資運作是這樣：
1. 分析各國的經濟數據，包括GDP，通脹率、利率、外匯等。
2. 對經濟數據作出預測。
3. 對不同市埸的整體價值作計算。
4. 對每個市埸的升值潛力作出預測。
5. 在不同的市埸中選取適當的股票。
但是在市埸中，大部份的投資者卻是用由微觀分析開始的由下而上的方式：
1. 分析不同的公司（行業、管理方法、財務狀況等）。
2. 估計不同公司的未來，包括盈利和現金流等。
3. 估計出的結果的風險（因可能有誤差）。
4. 計算不同公司的價值（資產值及回報價值）。
5. 衡量不同公司股票升值的能力（在不同的時段）。
6. 選擇股票。
在操作上，由上而下方式會比較簡單。而由下而上方式，則需要分析很多的公司、計算很多財務和會計上的數字。
兩種方法分別各有其好處。但我必須在此提醒各位讀者一個重要概念：【一味埋頭在微觀的數據精算和狩獵，往往慒然不覺地被宏觀因素拖累，而變成一個聰明的大輸家】
2014年7月27日 星期日
優質書系列 – 投資實踐(二十)
哥林多後書 5:7
因我們行事為人, 是憑著信心, 不是憑著眼見.
【理財致富篇】和股票投資一樣，要真正成為基金投資的贏家是需要經過長時間的實戰經驗，不斷將失敗的經驗總結，不斷吸收新的投資智慧，經歷屢敗屢戰後，最終會達到成功的境地。實際上，有不少基金投資者在其通往成功的道路上往往半途而廢，在失敗了幾次後便斷定基金投資是易輸難贏的。其實，真正的問題出於他們對基金投資的操作法不明白，結果當然是“損手”收場。
筆者有幸從事基金投資的顧問工作多年，大部份投資者失敗的原因是投資的方法不正確，有些投資者雖然知道基金是應長線投資的，可是卻在選擇基金方面選擇了單一市場又或科技/電訊的專題基金，這些“當時得令”的基金通常只是一個熱潮，在週期過後便打回原形。例如年初時有不少報章也推介日本基金，投資專家也認為今次日本的復甦應該不再是狼來了，並建議投資者買入，以短線投資日本基金的投資者可能還會有微利。但假若投資者不知投資單一市場的特性，便跟著買入作長線投資；日經從年中高位已下跌了10%，而日本Jasdaq更調整了約兩成，這亦做成部份基金投資者的錯覺，以為基金也要跟股票一樣，要經常留意市場變化，其實只是他們不明白不同基金的特性而已。
正如筆者一向所言，若投資者真的希望以投資致富，以長線方法投資股票或基金是最簡單的做法，而尋找一位好的基金投資顧問，的確能大大減少投資者自己摸索基金投資方法的時間。好的基金投資顧問，加上好的基金經理，等於好的基金回報；一位有經驗的基金投資顧問能夠幫助投資者更認識各基金的特性，如何選擇好的基金，投資組合如何設計，每種基金的最佳比例等等，都可以提出多方面的意見，投資者應好好利用基金投資顧問的幫助，並與他合作設計最適合自己的投資組合。不過，好的基金經理易找，好的投資顧問難尋，投資者宜小心選擇。
有不少基金投資者電郵詢問有關筆者喜歡的三隻長線投資基金，它們是安本的環球亞太基金（03: +61.93%，YTD : +5.02%），富蘭克林鄧普頓的互惠歐洲基金 （03: +37.84%，YTD : +8.85%）及天達健輝的環球策略基金（03: +44.45%，YTD : +10.73%）。它們的共同特點是：長期表現出色及相對同組基金波幅更低。很多人揀選基金只單看短期基金表現，這是不完全的，對於精挑細選的長線投資人來說，基金的3年及5年回報、基金的波幅及其投資的理念也是相當重要的，筆者很喜歡安本（Aberdeen）的每週投資報告，從報告中投資者可得知基金現時所投資的一些企業的最新業績報告及情況，是一間透明度很高的基金公司，安本的環球亞太基金的規模也接近US$820M，是一隻漸漸受人注意的好基金。
因我們行事為人, 是憑著信心, 不是憑著眼見.
【理財致富篇】和股票投資一樣，要真正成為基金投資的贏家是需要經過長時間的實戰經驗，不斷將失敗的經驗總結，不斷吸收新的投資智慧，經歷屢敗屢戰後，最終會達到成功的境地。實際上，有不少基金投資者在其通往成功的道路上往往半途而廢，在失敗了幾次後便斷定基金投資是易輸難贏的。其實，真正的問題出於他們對基金投資的操作法不明白，結果當然是“損手”收場。
筆者有幸從事基金投資的顧問工作多年，大部份投資者失敗的原因是投資的方法不正確，有些投資者雖然知道基金是應長線投資的，可是卻在選擇基金方面選擇了單一市場又或科技/電訊的專題基金，這些“當時得令”的基金通常只是一個熱潮，在週期過後便打回原形。例如年初時有不少報章也推介日本基金，投資專家也認為今次日本的復甦應該不再是狼來了，並建議投資者買入，以短線投資日本基金的投資者可能還會有微利。但假若投資者不知投資單一市場的特性，便跟著買入作長線投資；日經從年中高位已下跌了10%，而日本Jasdaq更調整了約兩成，這亦做成部份基金投資者的錯覺，以為基金也要跟股票一樣，要經常留意市場變化，其實只是他們不明白不同基金的特性而已。
正如筆者一向所言，若投資者真的希望以投資致富，以長線方法投資股票或基金是最簡單的做法，而尋找一位好的基金投資顧問，的確能大大減少投資者自己摸索基金投資方法的時間。好的基金投資顧問，加上好的基金經理，等於好的基金回報；一位有經驗的基金投資顧問能夠幫助投資者更認識各基金的特性，如何選擇好的基金，投資組合如何設計，每種基金的最佳比例等等，都可以提出多方面的意見，投資者應好好利用基金投資顧問的幫助，並與他合作設計最適合自己的投資組合。不過，好的基金經理易找，好的投資顧問難尋，投資者宜小心選擇。
有不少基金投資者電郵詢問有關筆者喜歡的三隻長線投資基金，它們是安本的環球亞太基金（03: +61.93%，YTD : +5.02%），富蘭克林鄧普頓的互惠歐洲基金 （03: +37.84%，YTD : +8.85%）及天達健輝的環球策略基金（03: +44.45%，YTD : +10.73%）。它們的共同特點是：長期表現出色及相對同組基金波幅更低。很多人揀選基金只單看短期基金表現，這是不完全的，對於精挑細選的長線投資人來說，基金的3年及5年回報、基金的波幅及其投資的理念也是相當重要的，筆者很喜歡安本（Aberdeen）的每週投資報告，從報告中投資者可得知基金現時所投資的一些企業的最新業績報告及情況，是一間透明度很高的基金公司，安本的環球亞太基金的規模也接近US$820M，是一隻漸漸受人注意的好基金。
2014年7月26日 星期六
優質書系列 – 投資實踐(十九)
羅馬書 9:32
這是甚麼緣故呢. 是因為他們不憑著信心求, 只憑著行為求. 他們正跌在那絆腳石上.
【理財致富篇】香港在基金投資方面的發展相當慢，有關基金投資的書籍在香港能買到的真是不多，大多是以針對新手入門的居多；其實更實用的知識，如投資者買入基金後應如何部署、投資基金的策略及如何構建自己的投資組合等等的書籍，真是寥寥可數，與幾年前比較，基金投資者在投資基金方面所採用的方法，真是沒有甚麼大進步。在股票投資上，已多了很多人明白長線投資和價值投資的好處，但在基金投資方面，則太少人會教育投資者應長線投資在一些優質的基金身上。
在報章上，我們也常常看見一些基金組合的建議及市場推介，有趣的是，筆者只以三隻出色的基金長持四年，成績比這些基金組合的建議更佳！這結果亦是筆者在本欄一直建議長持好基金的論據。筆者以一個例子說明：有兩位投資者投資基金，一位每星期也花不小時間研究環球經濟，再參考一些專家的建議後，在市場上嘗試高沽低買，其間又要留意南韓經濟，又要考慮中國宏觀調控的影響，也要預測油價的變化以及美國大選的最新形勢；另一位投資者則自知自己在投資上不專業，所以只是簡單地根據基金表現評表中的資料，在亞洲、歐洲及環球基金中選擇了一些長期表現良好的基金投資，一年可能只是每三個月至半年才看一看自己的基金投資組合成績，平時則專心在自己工作上，四年後的投資結果，竟然發覺大家也是差不多。筆者個人認為，好的基金投資顧問的工作應集中在揀選優質基金方面，而不是不斷建議客戶在不同市場上買入及賣出以嘗試估市。
投資者買入基金後，如能進一步明白如何建立基金投資組合，的確能使投資成績更進一步，但筆者建議不要單以報章上建議的組合作藍本，原因是大多數的建議組合也相當進取。筆者看過一個建議組合所持有的中國和香港的股票多達5隻，還要分散在四間基金公司上，股票基金比例上也超過85%，整體風險相當高，不是一般追求穩定增長的投資者值得效法的榜樣。
一個理想的基金投資組合能在任何市況中，不管是牛市或熊市也能做出好表現，所以，投資組合應除了一般股票基金及債券基金外，對沖基金也是其中的重要一員；不過，因為對沖基金的投資額一般較大，所以，就如購買一部車一樣，若資源有限的話，例如投資額在十萬元時，便只能組建一個以三隻股票基金為基礎的基本組合，在資金持續增加後便可開始買入更多的配件，如將不同策略的對沖基金或其他基金加入，會使基金的整體表現更穩定。組合的表現最好經過測試，就如買入新車時要試一試車的性能一樣，投資者應將過去三至五年組合內基金的表現尋找出來，以真確知道組合內的各基金在牛市或熊市的情況下表現如何，當遇上突發事件時，基金的表現又如何。就以九一一事件為例，環球股票指數當月下跌約9%，而筆者現時持有的基金組合在當時只下跌約2.3%，這便是好的投資組合應有的效果，投資者不用花時間考慮甚麼時間買入或賣出，在大部份市況下也可安然渡過，享受投資基金的真正好處，問題只是在香港，不是有很多基金投資顧問懂得如何構建一個可長期持有又表現理想的基金投資組合。
這是甚麼緣故呢. 是因為他們不憑著信心求, 只憑著行為求. 他們正跌在那絆腳石上.
【理財致富篇】香港在基金投資方面的發展相當慢，有關基金投資的書籍在香港能買到的真是不多，大多是以針對新手入門的居多；其實更實用的知識，如投資者買入基金後應如何部署、投資基金的策略及如何構建自己的投資組合等等的書籍，真是寥寥可數，與幾年前比較，基金投資者在投資基金方面所採用的方法，真是沒有甚麼大進步。在股票投資上，已多了很多人明白長線投資和價值投資的好處，但在基金投資方面，則太少人會教育投資者應長線投資在一些優質的基金身上。
在報章上，我們也常常看見一些基金組合的建議及市場推介，有趣的是，筆者只以三隻出色的基金長持四年，成績比這些基金組合的建議更佳！這結果亦是筆者在本欄一直建議長持好基金的論據。筆者以一個例子說明：有兩位投資者投資基金，一位每星期也花不小時間研究環球經濟，再參考一些專家的建議後，在市場上嘗試高沽低買，其間又要留意南韓經濟，又要考慮中國宏觀調控的影響，也要預測油價的變化以及美國大選的最新形勢；另一位投資者則自知自己在投資上不專業，所以只是簡單地根據基金表現評表中的資料，在亞洲、歐洲及環球基金中選擇了一些長期表現良好的基金投資，一年可能只是每三個月至半年才看一看自己的基金投資組合成績，平時則專心在自己工作上，四年後的投資結果，竟然發覺大家也是差不多。筆者個人認為，好的基金投資顧問的工作應集中在揀選優質基金方面，而不是不斷建議客戶在不同市場上買入及賣出以嘗試估市。
投資者買入基金後，如能進一步明白如何建立基金投資組合，的確能使投資成績更進一步，但筆者建議不要單以報章上建議的組合作藍本，原因是大多數的建議組合也相當進取。筆者看過一個建議組合所持有的中國和香港的股票多達5隻，還要分散在四間基金公司上，股票基金比例上也超過85%，整體風險相當高，不是一般追求穩定增長的投資者值得效法的榜樣。
一個理想的基金投資組合能在任何市況中，不管是牛市或熊市也能做出好表現，所以，投資組合應除了一般股票基金及債券基金外，對沖基金也是其中的重要一員；不過，因為對沖基金的投資額一般較大，所以，就如購買一部車一樣，若資源有限的話，例如投資額在十萬元時，便只能組建一個以三隻股票基金為基礎的基本組合，在資金持續增加後便可開始買入更多的配件，如將不同策略的對沖基金或其他基金加入，會使基金的整體表現更穩定。組合的表現最好經過測試，就如買入新車時要試一試車的性能一樣，投資者應將過去三至五年組合內基金的表現尋找出來，以真確知道組合內的各基金在牛市或熊市的情況下表現如何，當遇上突發事件時，基金的表現又如何。就以九一一事件為例，環球股票指數當月下跌約9%，而筆者現時持有的基金組合在當時只下跌約2.3%，這便是好的投資組合應有的效果，投資者不用花時間考慮甚麼時間買入或賣出，在大部份市況下也可安然渡過，享受投資基金的真正好處，問題只是在香港，不是有很多基金投資顧問懂得如何構建一個可長期持有又表現理想的基金投資組合。
2014年7月25日 星期五
優質書系列 – 投資實踐(十八)
箴言 4:8
高舉智慧, 他就使你高陞. 懷抱智慧, 他就使你尊榮.
【理財致富篇】基金投資在香港並不及外國普遍，其中原因之一，可能是香港人較喜歡自己投資，自己作自己資產的基金經理；第二個理由，通常是認為基金的回報很低。若閣下也有以上的感覺，就讓筆者在此作出簡單的解釋。
投資的成績紀錄表
無論投資甚麼，應最好有一份投資的成績紀錄表，以讓自己知道自己每年的投資成績，這是相當有用的。筆者自己基本上全線投資在股票及基金上，起初也只是想知道自己每日的資產總值，知道每天的賺蝕，及後發覺在股票上作出入紀錄的一大好處，是讓自己真實知道自己的投資功力，自己作自己資產的基金經理是否稱職。以2003年為例，你自己管理的股票升值多少？能否跑贏大市又或是基金呢？恆生指數當年的升幅為35%，而投資在亞太區的基金JF Eastern Smaller 及 Aberdeen Asia Pacific 則分別上升達+98.6%及+62%，你自己花了不小心力及時間所管理的股票組合成績又如何呢？若表現及不上基金，你便應該認真考慮將部份資產交給比自己更認識投資的基金經理代勞，否則便大大削弱自己的「錢搵錢」能力。請你想一想，錢賺少了可能不要緊，但時間卻是不等人的，別人若有能力每年投資回報為20%，他的資產只要3.6年便翻一翻，若自己只有能力獲得每年投資回報為12%，你則須要6年才能將資產倍增。
從投資的成績紀錄表的另外一個發現是，投資在一些大市值的增長股票或區域基金時，長期持有的效果會是相當好；但假若投資在市值較細的股票又或單一市場基金時，長期持有反而做不出成績來，這便是有用的投資心得。筆者同意每人也有不同的成功投資方法，長綫投資只是筆者目前認為最簡單又有效的投資方法。
回報低只是投資者的直覺
基金的回報低只是投資者的直覺，可能多數投資者只是投資過盈富基金或保本基金，但是實際上，基金的選擇真是既多且廣，表現好而長期回報又穩定的基金多的是，在香港可供買賣的認可基金超過一千隻，代表一千個不同領域的投資專家，讓投資者自由選擇，從中找出最好的四至五種基金，建立一個基金投資組合，是簡單又有效的投資方法。要獲得香港的基金最新的表現，投資者可到網站Morningstar香港（www.hk.morningstar.com），是一個基金投資者必到的基金表現網站，投資者可集中選擇一些三至五年表現最好的基金，但同時也要留意基金波幅，波幅低而回報高的便可納入觀察名單。
高舉智慧, 他就使你高陞. 懷抱智慧, 他就使你尊榮.
【理財致富篇】基金投資在香港並不及外國普遍，其中原因之一，可能是香港人較喜歡自己投資，自己作自己資產的基金經理；第二個理由，通常是認為基金的回報很低。若閣下也有以上的感覺，就讓筆者在此作出簡單的解釋。
投資的成績紀錄表
無論投資甚麼，應最好有一份投資的成績紀錄表，以讓自己知道自己每年的投資成績，這是相當有用的。筆者自己基本上全線投資在股票及基金上，起初也只是想知道自己每日的資產總值，知道每天的賺蝕，及後發覺在股票上作出入紀錄的一大好處，是讓自己真實知道自己的投資功力，自己作自己資產的基金經理是否稱職。以2003年為例，你自己管理的股票升值多少？能否跑贏大市又或是基金呢？恆生指數當年的升幅為35%，而投資在亞太區的基金JF Eastern Smaller 及 Aberdeen Asia Pacific 則分別上升達+98.6%及+62%，你自己花了不小心力及時間所管理的股票組合成績又如何呢？若表現及不上基金，你便應該認真考慮將部份資產交給比自己更認識投資的基金經理代勞，否則便大大削弱自己的「錢搵錢」能力。請你想一想，錢賺少了可能不要緊，但時間卻是不等人的，別人若有能力每年投資回報為20%，他的資產只要3.6年便翻一翻，若自己只有能力獲得每年投資回報為12%，你則須要6年才能將資產倍增。
從投資的成績紀錄表的另外一個發現是，投資在一些大市值的增長股票或區域基金時，長期持有的效果會是相當好；但假若投資在市值較細的股票又或單一市場基金時，長期持有反而做不出成績來，這便是有用的投資心得。筆者同意每人也有不同的成功投資方法，長綫投資只是筆者目前認為最簡單又有效的投資方法。
回報低只是投資者的直覺
基金的回報低只是投資者的直覺，可能多數投資者只是投資過盈富基金或保本基金，但是實際上，基金的選擇真是既多且廣，表現好而長期回報又穩定的基金多的是，在香港可供買賣的認可基金超過一千隻，代表一千個不同領域的投資專家，讓投資者自由選擇，從中找出最好的四至五種基金，建立一個基金投資組合，是簡單又有效的投資方法。要獲得香港的基金最新的表現，投資者可到網站Morningstar香港（www.hk.morningstar.com），是一個基金投資者必到的基金表現網站，投資者可集中選擇一些三至五年表現最好的基金，但同時也要留意基金波幅，波幅低而回報高的便可納入觀察名單。
2014年7月24日 星期四
優質書系列 – 投資實踐(十七)
箴言 4:6
不可離棄智慧, 智慧就護衛你. 要愛他, 他就保守你.
【理財致富篇】剛買了一本彼得‧林治的中文版新書，筆者很認同他對投資的看法，就是當買入一隻盈利前景強勁的公司股票或表現出色的基金時，便應長線持有，不應輕易換馬（賣出），否則是浪費時間和金錢。其實這樣的投資方法是知易行難的，大家也明白其中的道理，但是若要真正實踐的話，就會發覺不太容易，尤其當股市在大幅波動時，投資者更難完全不理會股票或基金的價格，這是一般投資者在投資上普遍遇到的問題。但筆者給你一個忠告：“投資是致富的一條捷徑，所以投資是必須的，也是最值得花時間去學習的；而長線投資則是一種既簡單及輕鬆的投資方式，但不是很多人會一開始投資就能明白箇中的真諦，通常是經過長時間的投資經驗累積，失敗了再嘗試，交了很多次的學費後才開始明瞭當中的意義。”正如基金公會主席區景麟先生在近期一篇分享投資經驗的訪問中指出，他在經過一次股災，成為犧牲品後，便不再妄想能捉市獲利，明白了長線投資及定期投資的重要性。
若你能在投資上作出一些改變，嘗試長線投資在一些好的公司或出色的基金經理所管理的基金上，筆者確信你的投資成績將可大幅提升。當然，多看書籍是必須的，《經濟日報》所推出的如《十大賺錢之神》、《石老師揀股秘笈》及《股壇解碼器》等等皆是很值得投資者細讀的好書。另外，你也不能錯過巴菲特及彼得‧林治所寫的書籍，領略一下真正投資大師級人馬的投資方法，讓你的投資功力大大增強，看他們的著作將有助你能進入投資的另一境界。
筆者自己的投資組合相當分散，除了香港的股票由自己管理外；股票基金方面，筆者以主要三隻基金為自己的資金作出最佳的部署，他們皆是在亞洲區、環球區及歐洲區表現出色的基金；另外也以三隻不同類型的對沖基金作為平衡組合風險的棋子。與大部分投資在股票及基金的人不一樣，筆者是不斷以買入為主，一儲蓄足夠的錢便買入，無論市好市壞。因為從筆者的經驗得知，嘗試捉市的投資者根本賺不到大錢，筆者希望獲得的不是單單的短線回報，而是以投資致富及提早退休。投資基金的最大好處是 ── 單單投資在香港股市的風險始終太大，透過基金可以很簡單有效地將自己的資金投資在全球各國出色的公司上，分享他們努力的成果。
不可離棄智慧, 智慧就護衛你. 要愛他, 他就保守你.
【理財致富篇】剛買了一本彼得‧林治的中文版新書，筆者很認同他對投資的看法，就是當買入一隻盈利前景強勁的公司股票或表現出色的基金時，便應長線持有，不應輕易換馬（賣出），否則是浪費時間和金錢。其實這樣的投資方法是知易行難的，大家也明白其中的道理，但是若要真正實踐的話，就會發覺不太容易，尤其當股市在大幅波動時，投資者更難完全不理會股票或基金的價格，這是一般投資者在投資上普遍遇到的問題。但筆者給你一個忠告：“投資是致富的一條捷徑，所以投資是必須的，也是最值得花時間去學習的；而長線投資則是一種既簡單及輕鬆的投資方式，但不是很多人會一開始投資就能明白箇中的真諦，通常是經過長時間的投資經驗累積，失敗了再嘗試，交了很多次的學費後才開始明瞭當中的意義。”正如基金公會主席區景麟先生在近期一篇分享投資經驗的訪問中指出，他在經過一次股災，成為犧牲品後，便不再妄想能捉市獲利，明白了長線投資及定期投資的重要性。
若你能在投資上作出一些改變，嘗試長線投資在一些好的公司或出色的基金經理所管理的基金上，筆者確信你的投資成績將可大幅提升。當然，多看書籍是必須的，《經濟日報》所推出的如《十大賺錢之神》、《石老師揀股秘笈》及《股壇解碼器》等等皆是很值得投資者細讀的好書。另外，你也不能錯過巴菲特及彼得‧林治所寫的書籍，領略一下真正投資大師級人馬的投資方法，讓你的投資功力大大增強，看他們的著作將有助你能進入投資的另一境界。
筆者自己的投資組合相當分散，除了香港的股票由自己管理外；股票基金方面，筆者以主要三隻基金為自己的資金作出最佳的部署，他們皆是在亞洲區、環球區及歐洲區表現出色的基金；另外也以三隻不同類型的對沖基金作為平衡組合風險的棋子。與大部分投資在股票及基金的人不一樣，筆者是不斷以買入為主，一儲蓄足夠的錢便買入，無論市好市壞。因為從筆者的經驗得知，嘗試捉市的投資者根本賺不到大錢，筆者希望獲得的不是單單的短線回報，而是以投資致富及提早退休。投資基金的最大好處是 ── 單單投資在香港股市的風險始終太大，透過基金可以很簡單有效地將自己的資金投資在全球各國出色的公司上，分享他們努力的成果。
2014年7月23日 星期三
優質書系列 – 投資實踐(十六)
箴言 3:19
耶和華以智慧立地. 以聰明定天.
【理財致富篇】筆者寫了數期有關複息效應的文章，其目的旨在說明長線投資的好處，筆者認為好的投資工具，是那些過去長時間表現也反覆向上的項目，選擇的重點不在於短期的利潤，市場上落是平常事，著眼點應放在該投資工具經長時間投資後所帶來的回報。
在香港，一般投資者也傾向較短線的投資，這可能因為傳媒比較小訪問一些明白長線投資好處的專業人士，而用了頗多的篇幅定期訪問一些業內人士及他們推介的股票或基金，因看好其前景而建議買入，也會設下止蝕位，以防止突發事件…，筆者是認同短線投資是其中一種有效的投資方法，但問題是，短線投資、定立止蝕、加上種種的技術分析，試圖以低買高沽的方法進行投資的實際回報，未必及得上長期簡單地持有一些優秀的股票。
筆者很少聽見有投資者是以短線投資致富的，但長線、持續投資在一些好的股票或基金上致富的故事，就常有所聞。筆者有位客戶，在約20年前投資一萬三千元在匯豐銀行（005）上，之後便長期持有，完全不理會任何大小股災又或是大行提出的減持建議，至今該項投資已升值至五十萬元，亦即是年複利回報約20%。
筆者想你思考一個問題，就是在你過去的5年裡，你藉著短線投資的成績如何？5年裡其實已經歷了環球股市的3年（00-02）大幅下瀉，你是否已花了很多時間去鑽研不同的技術分析，又或如筆者已往一樣，買了琳瑯滿目的股票分析書籍，希望在股市裡成為贏家呢？
與其每天緊釘在大利市機面前，不如嘗試和筆者一樣，從另一個角度去看投資，學習尋找真正優質的股票或基金並長期持有，一方面可更專注於發展自己本身的工作或事業，另一方面讓你的錢自動不斷地幫助你去工作，助你去以錢生錢。當然，若你不明白什麼是好的股票，也盲目地作長線投資，是浪費時間和金錢的。所以，筆者喜愛投資基金，原因是好的基金經理會自動及不停地為投資者選擇最好的股票放在基金的組合內，我們只須知道如何選擇好的基金投資便成。
長線投資是一種生活態度，借用《富爸爸、窮爸爸》的形容詞，短線投機和「老鼠賽跑」相似，很多人營營役役的一生也走不出一個困局，明知道是有一些問題但不知道問題所在，而筆者相信，長線投資可能是其中一條真正的「快車道」，幫助你簡單的進入致富的通道。
耶和華以智慧立地. 以聰明定天.
【理財致富篇】筆者寫了數期有關複息效應的文章，其目的旨在說明長線投資的好處，筆者認為好的投資工具，是那些過去長時間表現也反覆向上的項目，選擇的重點不在於短期的利潤，市場上落是平常事，著眼點應放在該投資工具經長時間投資後所帶來的回報。
在香港，一般投資者也傾向較短線的投資，這可能因為傳媒比較小訪問一些明白長線投資好處的專業人士，而用了頗多的篇幅定期訪問一些業內人士及他們推介的股票或基金，因看好其前景而建議買入，也會設下止蝕位，以防止突發事件…，筆者是認同短線投資是其中一種有效的投資方法，但問題是，短線投資、定立止蝕、加上種種的技術分析，試圖以低買高沽的方法進行投資的實際回報，未必及得上長期簡單地持有一些優秀的股票。
筆者很少聽見有投資者是以短線投資致富的，但長線、持續投資在一些好的股票或基金上致富的故事，就常有所聞。筆者有位客戶，在約20年前投資一萬三千元在匯豐銀行（005）上，之後便長期持有，完全不理會任何大小股災又或是大行提出的減持建議，至今該項投資已升值至五十萬元，亦即是年複利回報約20%。
筆者想你思考一個問題，就是在你過去的5年裡，你藉著短線投資的成績如何？5年裡其實已經歷了環球股市的3年（00-02）大幅下瀉，你是否已花了很多時間去鑽研不同的技術分析，又或如筆者已往一樣，買了琳瑯滿目的股票分析書籍，希望在股市裡成為贏家呢？
與其每天緊釘在大利市機面前，不如嘗試和筆者一樣，從另一個角度去看投資，學習尋找真正優質的股票或基金並長期持有，一方面可更專注於發展自己本身的工作或事業，另一方面讓你的錢自動不斷地幫助你去工作，助你去以錢生錢。當然，若你不明白什麼是好的股票，也盲目地作長線投資，是浪費時間和金錢的。所以，筆者喜愛投資基金，原因是好的基金經理會自動及不停地為投資者選擇最好的股票放在基金的組合內，我們只須知道如何選擇好的基金投資便成。
長線投資是一種生活態度，借用《富爸爸、窮爸爸》的形容詞，短線投機和「老鼠賽跑」相似，很多人營營役役的一生也走不出一個困局，明知道是有一些問題但不知道問題所在，而筆者相信，長線投資可能是其中一條真正的「快車道」，幫助你簡單的進入致富的通道。
2014年7月22日 星期二
優質書系列 – 投資實踐(十五)
箴言 3:13-14
得智慧, 得聰明的, 這人便為有福. 因為得智慧勝過得銀子, 其利益強如精金.
【理財篇】早前介紹過的『72』法則，筆者認為是非常實用的理財法則，因為只要你預計自己的投資組合每年的投資回報後，便大約得知將本金升值一倍所需的時間。
筆者自己的基金投資組合，每年目標回報也定在12%，雖然組合在過去四年零八個月的每年平均回報，約在13%左右，但將目標定在一個較低水平是比較實際的，假若你的投資組合為二百萬元，你便可大概預計要用6年時間，將資金增值至四百萬元（72/12=6年）；在12年後，資金便會再增長至八百萬，18年後再升值至一千六百萬…
以上的計算只是以一筆過的投資計算，若每月你也可有規律地將部份收入持續地加入投資組合內，你將可在更短的時間內達至心中的目標。在目標回報方面，若可以作長線投資（5年以上），以環球市場的60年平均回報值11%左右，是比較合理，若希望將自己的目標回報提高，便要預備承受較大的風險。
投資的方法每個人都有分別，有的以長線為主，有的則喜歡較短線的進出，以求套取中間利潤，只是，投資的終極目標，兩者也是一樣，就是以有效的方法去以錢賺錢，建立及累積財富。
筆者過往也有一段頗長的時間，以短線的方式投資在股市及基金中，但所需要的精神及心力真是很大，時刻也要對全球發生的有關經濟及市場資料，加以分析及即時評估對金、股、匯市的影響，雖然生活很充實，但也意識到一件事，股市往往有很多出人意表的走勢，預測股市的方向，真不容易。
當然，筆者也認同，有很多專業投資者真是有其獨門方法，能在股市中輕易獲利，但可以肯定，他們所花的時間及努力，也比一般非專業投資者多很多。
所以，筆者發覺，以《富爸爸、窮爸爸》的思維方法，就是「富人不為錢打工」及「將金錢交給專業人士打理，自己則可享受自己的生活」。一般投資人，其實可以用很簡單，但相當有效的方法投資，就是選擇一些好的基金經理所管理的基金，然後組合成一個基金投資組合，因為這些基金的中、長線表現均優於大市，所以適合長線持有。透過以『複式效應』的演進，以達至一步一步地致富。投資者跟本不用再留意外圍股市的變化，因為這是基金經理的工作，投資者大可專注自己的事業，又或者是出外旅遊，享受生活。
其實，選擇好的基金，等於讓基金經理成為自己在投資方面的長期合作伙伴，合作做一項全球投資的生意。基金經理的職責，是在市場內尋找出色的投資項目去投資，以長線投資使投資者的資金增值。但要留意，若投資者不懂選擇好的基金作投資，換句話說，跟一個不太懂做生意的人合作，則長期的果效會被大大削減，甚至會招致損失。
得智慧, 得聰明的, 這人便為有福. 因為得智慧勝過得銀子, 其利益強如精金.
【理財篇】早前介紹過的『72』法則，筆者認為是非常實用的理財法則，因為只要你預計自己的投資組合每年的投資回報後，便大約得知將本金升值一倍所需的時間。
筆者自己的基金投資組合，每年目標回報也定在12%，雖然組合在過去四年零八個月的每年平均回報，約在13%左右，但將目標定在一個較低水平是比較實際的，假若你的投資組合為二百萬元，你便可大概預計要用6年時間，將資金增值至四百萬元（72/12=6年）；在12年後，資金便會再增長至八百萬，18年後再升值至一千六百萬…
以上的計算只是以一筆過的投資計算，若每月你也可有規律地將部份收入持續地加入投資組合內，你將可在更短的時間內達至心中的目標。在目標回報方面，若可以作長線投資（5年以上），以環球市場的60年平均回報值11%左右，是比較合理，若希望將自己的目標回報提高，便要預備承受較大的風險。
投資的方法每個人都有分別，有的以長線為主，有的則喜歡較短線的進出，以求套取中間利潤，只是，投資的終極目標，兩者也是一樣，就是以有效的方法去以錢賺錢，建立及累積財富。
筆者過往也有一段頗長的時間，以短線的方式投資在股市及基金中，但所需要的精神及心力真是很大，時刻也要對全球發生的有關經濟及市場資料，加以分析及即時評估對金、股、匯市的影響，雖然生活很充實，但也意識到一件事，股市往往有很多出人意表的走勢，預測股市的方向，真不容易。
當然，筆者也認同，有很多專業投資者真是有其獨門方法，能在股市中輕易獲利，但可以肯定，他們所花的時間及努力，也比一般非專業投資者多很多。
所以，筆者發覺，以《富爸爸、窮爸爸》的思維方法，就是「富人不為錢打工」及「將金錢交給專業人士打理，自己則可享受自己的生活」。一般投資人，其實可以用很簡單，但相當有效的方法投資，就是選擇一些好的基金經理所管理的基金，然後組合成一個基金投資組合，因為這些基金的中、長線表現均優於大市，所以適合長線持有。透過以『複式效應』的演進，以達至一步一步地致富。投資者跟本不用再留意外圍股市的變化，因為這是基金經理的工作，投資者大可專注自己的事業，又或者是出外旅遊，享受生活。
其實，選擇好的基金，等於讓基金經理成為自己在投資方面的長期合作伙伴，合作做一項全球投資的生意。基金經理的職責，是在市場內尋找出色的投資項目去投資，以長線投資使投資者的資金增值。但要留意，若投資者不懂選擇好的基金作投資，換句話說，跟一個不太懂做生意的人合作，則長期的果效會被大大削減，甚至會招致損失。
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