優質書系列 – 富足(六)

你們要謹慎行事, 不要像愚昧人, 當像智慧人.

書名︰解讀巴菲特
作者︰淳洋
出版社︰海鴿文化
ISBN︰957-9218-62-5
種類︰投資

書中詳細剖析巴菲特投資之理念、實踐與那份「價值投資」者處之泰然的應有心理。巴菲特將「價值投資」的精髓扼要道出︰「選擇那少數幾種可以在長期（股市低潮）拉鋸中仍可產生高平均收益的股票，將你大部份用作投資的資本集中在這些少數的股票上，不管股市短期跌或升，堅持持股，穩中取勝。」「時間是優質公司的朋友，是平庸公司的敵人。」「投資企業，就是購買它的未來。」

巴菲特本著十二項投資要領：
1. 利用市場的愚蠢，進行有規律的投資。
2. 買賣價格決定報酬的高低，即使長線投資也是如此。
3. 利潤（股價之增值和股息）的複合增長，與避免了交易費和賦稅，使投資者受益無窮。
4. 不在意公司來年賺多少，僅在意未來五至十年能賺多少。
5. 只投資未來收益確定性高的企業。
6. 通貨膨脹是投資者最大的敵人。
7. 價值型與成長型的投資理念是相通的。價值型是一項投資「未來」的現金流量的折現價；成長型只是用來決定價值的一項預測過程。
8. 投資者財務的成本令他對該投資企業的瞭解程度成正比。
9. 「安全邊際」能從兩方面協助投資：一‧緩衝價格風險；二‧獲取更高的權益報酬率。
10. 擁有一隻股票，期待它下星期就上漲是十分愚蠢的。
11. 就算聯儲主席告訴我未來兩年的貨幣政策，也不會改變任何我的投資作為。
12. 不理會股市漲跌、不擔心經濟情況變化、不相信任何預測、不接受任何內幕消息，只關注兩個事項：
一‧買什麼股票；二‧什麼價格買入

其中書中第二章《找準投資的物件：致富關鍵》更詳細剖析巴菲特如何識別「優秀企業」：
1. 尋找具有「消費壟斷」的公司。
2. 尋找利潤豐厚、財務穩健的公司︰根據上市公司過往業績去投資。
3. 抓準公司的潛在價值︰重視該公司行業排名、市場佔有率與產品創新能力。

而第三章更列出巴菲特投資企業的四大準則︰
1. 企業原則——企業是否簡單易懂？企業是否具有持之以恆的運作歷史？企業是否有良好長遠前景？
2. 管理原則——管理層是否理智？管理層對投資者誠信與否？管理層能否拒絕機構跟風做法？
3. 財務原則——注重權益報酬而不是每股盈餘。計算「股東權益」，尋找高利潤的公司。
4. 市場原則——企業的估值是多少？企業是否會被大折讓以更低值買進？

在巴菲特的投資哲學裡：他堅信「投資必須是理性的。膽大心細，這是投資不可或缺的條件。」