聰明人的心得知識. 智慧人的耳求知識.
「趨勢是你的朋友（Trend is your friend）」
「有智慧不如趁大勢」
Dow Theory︰趨勢市是一個中至長期的上升／下跌市，會維持一至三年，我們稱它們為牛市／熊市，期間很小會出現逆轉。
牛市和熊市主要是由宏觀經濟要素造成的（當然亦會有其他成因）。
在牛市期間，絕大部份股票（大牛市時可能會超過90%）都會上升，威力驚人。所以即使你入市的時候買貴了，或者買錯了一些實力欠佳的公司，它們一樣會在沒有盈利下，股票價格亦會照樣上升。
反之，在熊市的時候，絕大部份的股票都會下跌，即使你買入股票的時機很準，撿到個平價錢，而且公司的實力又不錯，但那家公司的股票一樣可以隨著熊市向下跌。
怎樣？你說宏觀的經濟因素利不利害？所以我之前說，如看不清宏觀經濟，往往小處精警，大處糊塗，成了個聰明的大輸家。
經濟是有循環的，如下圖所示：
第一階段，這是從衰退期開始。這段時間失業率開始穏定，不再上升，利率停留在極低點。市民對經濟前景開始恢復信心，企業的盈利也開始上升。
第二階段，經濟上升的速度開始加快。各行各業生意興隆，盈利穩步上升，工業生產增加，並不斷招聘人手，失業率持續下降。中央銀行採取加息策略壓低通脹。
第三階段，加息效果令經濟增長放緩，通脹亦減慢。工業生產經過一段時間的盈利，開始形成競爭。
第四階段，高息令經濟停止增長，企業盈利下跌，並裁員減產，失業率上升，通貨收縮，中央銀行開始減息，經濟在衰退中。
讀者可以觀察所有國家或者城市的經濟特徵，從而分析她們正處於哪一個週期階段。
同樣地，股票市場中的牛熊交替，其實亦是按這個經濟循環的軌跡而已。
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